Nueva York (CNN) — Es casi seguro que la Reserva Federal anuncie el miércoles que volverá a subir las tasas de interés. Los inversores, por su parte, esperan que sea una subida menor que las últimas cuatro subidas.
Los comerciantes apuestan por una subida de sólo medio punto. Él futuros de fondos federales en la Bolsa Mercantil de Chicago muestran un 80% de probabilidad de un alza de medio punto.
La Fed ha subido los tipos tres cuartos de punto porcentual en las últimas cuatro reuniones (junio, julio, septiembre y noviembre). Esto siguió a dos aumentos de tarifas más pequeños a principios de este año. La tasa de política a corto plazo del banco central, que estaba en cero a principios de año, ahora se encuentra en un rango de 3,75% a 4%.
La esperanza es que las presiones inflacionarias finalmente disminuyan lo suficiente como para que la Fed pueda girar (la Fed habla de una serie de pequeños aumentos de tasas) para evitar que la economía caiga en recesión.
Pero puede que no sea tan simple. El gobierno anunció el viernes que un medida clave de los precios al por mayor, el índice de precios al productor, subió un 7,4% en los 12 meses hasta noviembre. Eso fue ligeramente más alto que la tasa esperada de 7.2%, pero una marcada desaceleración desde el aumento del 8% hasta octubre.
Los datos del índice de precios al consumidor más vistos de noviembre se publicarán este martes, justo un día antes del anuncio de la Fed. El IPC subió un 7,7 % interanual hasta octubre.
Mientras la inflación siga siendo un problema, la Fed tendrá que andar con cuidado.
“La inflación probablemente haya alcanzado su punto máximo, pero es posible que no baje tan rápido como la gente quiere”, dijo Kathy Jones, estratega jefe de renta fija del Centro Schwab para la Investigación Financiera.
Jones todavía cree que la Fed subirá las tasas solo medio punto esta semana y podría tratar de subir las tasas solo un cuarto de punto a principios de 2023. Pero admitió que la Fed “ahora está haciendo las cosas bien sobre la marcha”.
Las tasas más altas eventualmente desacelerarán la economía
El otro problema: las subidas de tipos de la Fed este año han tenido un impacto limitado en la economía hasta el momento. Sí, las tasas hipotecarias se han disparado y esto ha afectado gravemente la demanda de vivienda, pero el mercado laboral sigue siendo fuerte. Los salarios están aumentando y los consumidores siguen gastando. No durará para siempre.
“El impacto acumulativo de las tasas más altas recién comienza. Entonces, la Fed necesita reducir un poco la velocidad”, dijo Jones.
Por lo tanto, los inversores tendrán que prestar atención no solo a lo que dice la Fed en su declaración de política de tipos y a lo que habla Powell en su rueda de prensa. La Fed también publicará sus últimas proyecciones para el crecimiento del producto interno bruto, el mercado laboral y los precios al consumidor el miércoles.
En septiembre, la previsión de consenso de la Fed exigía un crecimiento del PIB del 1,2 % en 2023, una tasa de desempleo del 4,4 % y un aumento del gasto de consumo personal, la medida de inflación preferida por la Fed, en un 2,8 %. Es probable que la Fed baje su objetivo de PIB y aumente las expectativas sobre la tasa de desempleo y los precios al consumidor.
La probabilidad de una desaceleración económica está aumentando y las proyecciones de la Fed podrían tener esto en cuenta. Pero no se espera que la Fed comience a reducir las tasas de interés hasta 2024 como mínimo, por lo que puede ser demasiado tarde para que el banco central evite una recesión.
“Un giro o una pausa no es una panacea para este mercado”, dijo Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services. “Los recortes de tasas pueden llegar demasiado tarde. Los riesgos de recesión siguen siendo relativamente altos.
¿Los consumidores siguen gastando?
La economía estadounidense aún no está en recesión. ¿Pero están agotados los compradores estadounidenses? Tendremos una mejor idea este jueves después de que el gobierno anuncie las cifras de ventas minoristas de noviembre.
De hecho, los economistas pronostican una pequeña caída del 0,1% en las ventas minoristas a partir de octubre. Pero es importante poner este número en contexto. Las ventas minoristas aumentaron un 1,3% desde septiembre y un 8,3% en los últimos 12 meses.
Entonces, es posible que los consumidores simplemente estén disfrutando de las compras navideñas. La inflación también está teniendo un efecto en los números, ya que las ventas minoristas se han visto afectadas (positivamente) por el hecho de que las personas tienen que gastar más dinero en cosas.
Un estratega de mercado también señaló que a medida que los aumentos de precios continúen desacelerándose, los consumidores también se sentirán más seguros.
“Todo el mundo ha estado hablando de la inflación este año. En el futuro, se tratará más de la desinflación en 2023 o 2024”, dijo Arnaud Cosserat, director gerente de Comgest Global Investors.
¿Qué significa esto para los inversores? Cosserat dijo que la gente debería buscar empresas de consumo de calidad que aún tengan poder de fijación de precios y puedan mantener los márgenes de ganancia. Dos acciones de su empresa que, según él, se ajustan a esta ley: el fabricante de artículos de lujo Hermès y el gigante de los cosméticos L’Oréal.
